编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗(wéi)度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(n微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗ián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前(qián)一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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