近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式(sh无法企及是什么意思，不可企及是什么意思ì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省(shěng)焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而(ér)存(cún)在很大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反(fǎn)而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势无法企及是什么意思，不可企及是什么意思，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价(j无法企及是什么意思，不可企及是什么意思ià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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