在股市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期(qī)开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基(jī)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门机(jī)构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

　　日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名t="破(pò)净率超30％！这类基金“迎(yíng)大考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115116345.png">

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