昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能(néng)需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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