财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易(yì)日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三(sān)表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消费者(zhě)感受(shòu)到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预(yù)期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到(dào)，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析(xī)称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人(rén)士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到(dào)，目(mù)前(qián)库存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度(dù)大(dà)会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(zhèng)常现(xiàn)象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需(xū)求表现(x光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米iàn)上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一(yī)关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的(de)库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单(dān)，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初(chū)的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过(guò)往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季(jì)度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)并不(bù)是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大(dà)量中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价(jià)格(gé)下跌和可(kě)能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企(qǐ)业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏损。

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