财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记(jì义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约(yuē)后的(de)市(shì)场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造(zào)成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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