在华(huá)尔(ěr)街经济学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的(de)对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的基金经理来维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持续(xù)看空股市。在美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架liàng)。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的(de)业(yè)绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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