射频(pín)芯片(piàn)领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已开始(shǐ娜能组成什么词，娜字能组什么词语)寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商(shāng)慧(huì)智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，娜能组成什么词，娜字能组什么词语慧智微在一(yī)级(jí)市场受到资本(běn)热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资(zī)本(běn)、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市(shì)前(qián)，大基(jī)金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微(wēi)产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)相似(shì)的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日也走出(chū)了破发的(de)行情，该公司股价(jià)于去年(nián)下半年(nián)触底回升(shēng)，但(dàn)截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计(jì)到2028年射频(pín)前端市场(chǎng)年(nián)复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射频(pín)芯片业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二(èr)期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等(děng)无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额(é)分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于持(chí)续进行(xíng)高额研发投入；下游(yóu)客户集(jí)中且具有产品(pǐn)验证周(zhōu)期，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额分(fēn)别(bié)为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛(máo)利(lì)率水平，也不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩(kuò)大(dà)规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快车道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮(lún)融资，众多知名资(zī)方，包(bāo)括大基(jī)金(jīn)二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的(de)外部机(jī)构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金(jīn)二期在投(tóu)资(zī)慧智微的(de)近(jìn)两年时(shí)间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领域面临变局(jú)

　　慧(huì)智(zhì)微招股书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的(de)收(shōu)入来自于(yú)手机领域(yù)。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对(duì)慧(huì)智微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能手机未(wèi)来增速持续放缓的预期，也(yě)让资(zī)本市(shì)场对包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频芯片(piàn)厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射(shè)频前端(duān)的市场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年(nián)复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪(háo)华(huá)股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的(de)行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多(duō)家射(shè)频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的(de)业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出(chū)一片红海的竞(jìng)争格局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且(qiě)产品(pǐn)仍集(jí)中在中低端(duān)市(shì)场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍微电子(zi)创始人钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未(wèi)来每个(gè)射频细分赛道(dào)还(hái)会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后(hòu)三(sān)年射(shè)频(pín)芯片厂商将面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中金资本(běn)、红(hóng)杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长江产业基(jī)金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示，本(běn)次IPO募得资金将(jiāng)用于芯(xīn)片(piàn)测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地(dì)及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及补(bǔ)充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频(pín)前端(duān)领域取得的市场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可(kě)重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品系列。

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