在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(t青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗uì)之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时(shí)期被(bèi)视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行(xíng)策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性目标基金等(děng)系统(tǒng)性青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者(zhě)，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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