一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产乔丹有多高品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(z乔丹有多高uò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风乔丹有多高险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 乔丹有多高