中国金融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过(guò)得如何(hé)？

　　近日，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年(nián)取得(dé)盈利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大(dà)通证(zhèng)券同期获批(pī)的(de)野村东方(fāng)国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家国(guó)际金融巨头(tóu)均在(zài)国内拥有(yǒu)外资(zī)控(kòng)股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券(quàn)2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)面(miàn)临(lín)的“一(yī)参一控”问题(tí)如何解决，仍是业(yè)内关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司(sī)来说，除了面(miàn)临行业“二八(bā)分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公(gōng)布各(gè)家券商2022年(nián)年(nián)报/财务(wù)数据(jù)，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东(dōng)增(zēng)持而成为外资控股券商的(de)汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩(jì)较上年(nián)出现明(míng)显进步(bù)，但仍(réng)然录得亏损：2022年(nián)实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券和星展证(zhèng)券均于2020年获得(dé)证监(jiān)会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不(bù)长。星展证券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设(shè)成本、业务费用(yòng)、员工(gōng)薪酬(chóu)等(děng)支出过(guò)高，在展(zhǎn)业(yè)初期容(róng)易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内大(dà)型券商(shāng)相比(bǐ)，外资(zī)控股券商仍呈(chéng)现“本小利(lì)薄(báo)”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主(zhǔ)要还是经(jīng)纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其当年(nián)投(tóu)行(xíng)业务手(shǒu)续(xù)费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别(bié)为摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券和瑞银证券(quàn)均实(shí)现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年(nián)”可(kě)算(suàn)是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数(shù)量在行业(yè)内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中(zhōng)游水平，而(ér)这只是(shì)摩根大通证券(quàn)展业(yè)的第三个(gè)完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩(mó)根大通证券(quàn)于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内资股东(dōng)持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东(dōng)所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大(dà)通证券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发，实(shí)现(xiàn)手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)表示，其证券经纪业(yè)务(wù)团队成立已逾三(sān)年(nián)，2022年(nián)业务开展(zhǎn)和运作(zuò)取得进(jìn)一步进(jìn)展，新客户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大(dà)通(tōng)证券充(chōng)分(fēn)利用全(quán)球化(huà)的平台优(yōu)势，整合集(jí)团资源(yuán)，持续关(guān)注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也(yě)取得(dé)了较好(hǎo)的业(yè)绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是(shì)进入中国(guó)时间(jiān)最早的一(yī)批合(hé)资券商之一，早在2007年(nián)就(jiù)已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受让(ràng)两(liǎng)家内资(zī)股东分(fēn)别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工(gōng)383人。

　　财务报(bào)表显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行业(yè)务进步明(míng)显(xiǎn)，当期(qī)实(shí)现手(shǒu)续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成(chéng)了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联互通(tōng)全球(qiú)存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年(nián)大行(xíng)瑞士信(xìn)贷(dài)被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成(chéng)合(hé)并协(xié)议，瑞(ruì)士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季(jì)报(bào)时表示，对瑞信的(de)收购交易预(yù)计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻的(de)是，集团层面的合并对两(liǎng)家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)在(zài)中国展业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普(pǔ)华永道对瑞信证券出(chū)具了(le)带强调事项(xiàng)段的无(wú)保留(liú)意见审(shěn)计(jì)报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团(tuán)股份(fèn)公司之(zhī)间(jiān)达成协议和合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告日，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的完(wán)成日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未来(lái)的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续(xù)经营能(néng)力产生重大疑虑的重大不(bù)确(què)定(dìng)性。

　　瑞信证券前(qián)身为成(chéng)立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证(zhèng)监会修订《外(wài)商参股证券公(gōng)司(sī)设立规则》后首家获(huò)批(pī)的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核(hé)准(zhǔn)瑞(ruì)信向(xiàng)瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全(quán)资持有瑞(ruì)信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东(dōng)的(de)控股股东、实(shí)际控(kòng)制人参(cān)股证(zhèng)券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一(yī)参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银(yín)证券和(hé)瑞信(xìn)证券的(de)牌照或将面临(lín)“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词(cí)。而透视各家外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托于(yú)各自资源禀赋深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)其财(cái)富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务(wù)持续推进的基础上(shàng)，新增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联动等多种业务模(mó)式，通(tōng)过服(fú)务手段(duàn)的增加及优(yōu)化，为客(kè)户提供多(duō)维(wéi)度、一站式(shì)的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富(fù)管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨(kuà)境合(hé)作四个方(fāng)面入(rù)手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为中心(xīn)的(de)业务核心竞争力，持续为中国(guó)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)具有(yǒu)野村(cūn)集团(tuán)特色的高质(zhì)量财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华签(qiān)订《业务(wù)转让协议》，受让北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获(huò)证监(jiān)会(huì)核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融(róng)产品(pǐn)业务的业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛(shèng)高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置(zhì)为核心(xīn)进行新(xīn)产品和服务的研发(fā)工作(zuò)，进一(yī)步赋能部(bù)门为在岸客户(hù)提供财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金(jīn)融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直接对接(jiē)境外资(zī)本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东(dōng)打造(zào)私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资银(yín)行股(gǔ)东(dōng)背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)于2022年(nián)4月正式(shì)成立私(sī)人财富管理部(bù)，负责公司高净(jìng)值个(gè)人客户综合财富管理业务的(de)运作。私人财富(fù)管理部(bù)以汇丰前海证券为平台，依(yī)托(tuō)汇丰环球(qiú)私人银行，致(zhì)力(lì)为(wèi)高净(jìng)值和(hé)超高净值客户及其家族提供专业(yè)、多元及(jí)定制化(huà)的资产配置服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯(xùn)业(yè)务，与(yǔ)4家国(guó)内头部信托公司达(dá)成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司(sī)财(cái)富管理业务，依(yī)托国(guó)家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力于(yú)发展(zhǎn)财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产(chǎn)配置和满足客户全生命(mìng)周期财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投资解(jiě)决(jué)方案和财富规划方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积极扩充现(xiàn)有架上策略(lüè)，精(jīng)选(xuǎn)上架多支(zhī)产品(pǐn)为客户在同(tóng)一策略下(xià)提供(gōng)差异(yì)化(huà)选择及多元化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市场对(duì)外(wài)开放的力(lì)度不(bù)断加(jiā)大，各外资(zī)金(jīn)融(róng)机(jī)构加速(sù)了在(zài)境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批准设立(lì)，公司注册地为(wèi)北京市，注(zhù)册资(zī)本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券是首家新设的外(wài)商(shāng)独(dú)资证券(quàn)公司。就监(jiān)管批(pī)复信息来看(kàn)，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司(sī)全资(zī)设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在内，目前(qián)国(guó)内的(de)外资(zī)控股券商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已(yǐ)成(chéng)为(wèi)市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外(wài)资(zī)券商的(de)设立(lì)申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才(cái)证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商的设立(lì)申请(qǐng)仍处于证(zhèng)监(jiān)会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)等先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态国(guó)汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金融(róng)、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安联(lián)保险、意大(dà)利联(lián)合(hé)圣(shèng)保罗银行、美国(guó)景顺(shùn)和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚(jiān)定看好中国(guó)经济和中国资本市场发(fā)展前(qián)景。近年来中国(guó)资本(běn)市场对外开放稳步推进(jìn)，为国际金融机(jī)构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构(gòu)高度重视中国市场，将继续(xù)与中国深(shēn)化合作，积(jī)极拓展在华(huá)业务和投资(zī)，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受(shòu)到(dào)了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，外(wài)资机构来华(huá)展业便利度不(bù)断提升(shēng)，经营范围和监管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局(jú)，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土证(zhèng)券公司既带(dài)来(lái)了国(guó)际金融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所形(xíng)成的(de)冲击，也(yě)带来了通过与国(guó)际(jì)金(jīn)融机(jī)构(gòu)直(zhí)接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行(xíng)业集中度稳(wěn)中有升，头(tóu)部(bù)券(quàn)商竞争优势(shì)更趋明(míng)显，业务(wù)多元化发(fā)展趋势初步形成(chéng)，金融科技对(duì)行业发(fā)展(zhǎn)理念的(de)变革(gé)和重塑(sù)不断深化，外资(zī)券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格(gé)局(jú)正(zhèng)加速(sù)演变(biàn)。

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