在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智(zhì)能(néng)将是经济转型(xín但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思g)的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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