4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价(jià)格蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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