财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到(d黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qí黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几年(nián)其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适(shì)合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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