关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算(suàn)公司的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续(xù)下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面(miàn)的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的原因来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的(de)最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较(jiào)好。而(ér)国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭转去库缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着(zhe)产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度(dù)时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于(yú)油脂市(shì)场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业(yè)的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏低(dī)水平(píng)。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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