金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近(jìn)7年时间第(dì)一只(zhǐ)实现资本上(shàng)市的白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿(yì)港(gǎng)元，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不(bù)知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引入两轮(lún)投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提供以酱香(xiāng)型为主的次(cì)高端白(bái)酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大(dà)白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书(shū)显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国(guó)第四(sì)大民营白酒公司(sī)，以及中国白酒行业中提(tí)供(gōng)三种(zhǒng)香(xiāng)型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛利率(lǜ)超(chāo)过(guò)90%，而腰部的(de)今(jīn)世缘、口子窖等(děng)企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接(jiē)原因之一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告(gào)支出。财报显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡的存货(huò)正(zhèng)在(zài)逐步增加。报告期内(nèi)，公(gōng)司存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分(fēn)存货为基酒，但(dàn)仍然(rán)有(yǒu)不(bù)少针对(duì)其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福(fú) 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业的(de)毛利率(lǜ)和(hé)“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这(zhè)与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸(mào)学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团(tuán)工作。此(cǐ)后(hòu)四年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董(dǒng)事局副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理权(quán)，仅一年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量(liàng)做(zuò)到湖南(nán)第一。川酒王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游(yóu)经销商(shāng)的(de)日子越来越难(nán)，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了(le)一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体将时(shí)任男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为神(shén)奇(qí)教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙(ān)营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福(fú)形象代(dài)言人。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金(jīn)六(liù)福(fú)迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一(yī)天能发出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡(dù)，以(yǐ)及(jí)湖南(nán)知(zhī)名白(bái)酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金东集团(tuán)旗(qí)下共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互(hù)联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民币财富位(wèi)列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不(bù)久的(de)第(dì)108届(jiè)全国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为(wèi)知名的盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将(jiāng)长期进(jìn)入销(xiāo)量负(fù)增长、收(shōu)入低增长或0增(zēng)长、利润(rùn)低增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年(nián)是(shì)行业的分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景-量价-集中度(dù)看趋(qū)势，真(zhēn)正(zhèng)的高端(duān)消费在(zài)疫情场景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次高端(duān)库存仍未(wèi)消化，区域酒借助(zhù)消费恢复较快。高(gāo)端的(de)恢复没有(yǒu)看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一(yī)二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放(fàng)缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但销量(liàng)在下降；二(èr)是名酒(jiǔ)企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在于城市化，大(dà)部分劳动(dòng)人口(kǒu)从农村(cūn)转移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空(kōng)间基数(shù)变(攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别biàn)小；超高端(duān)从5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了(le)两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组(zǔ)各价格带白酒节前和(hé)节后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低(dī)端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍(zhēn)酒李渡(dù)未(wèi)来走向何方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别