5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额连(lián)续(xù)20日保持(保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢chí)在1万亿以(yǐ)上，市场对于人(rén)工智能、消(xiāo)费、新能源等(děng)板块看(kàn)法分歧较大，截至(zhì)5月4日，已有多家(jiā)券商发布了5月(yuè)金股(gǔ)和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共计推荐了154只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)，从行业来看，机械(xiè)设备行业板块暂时是5月机构(gòu)人气最高的板块，占比接近(jìn)1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金(jīn)股，两者一定(dìng)程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现(xiàn)分(fēn)化，传媒(méi)板(bǎn)块关注度提升最为(wèi)明显(xiǎn)，计算机板(bǎn)块关注(zhù)度则快速(sù)下降，这也与(yǔ)4月份行情走势相互印证，传媒板块率先(xiān)突(tū)破，可能会成为(wèi)AI概念笑到最后(hòu)的那个(gè)。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅(fú)回(huí)暖，可能与淄博烧烤和五一(yī)旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的金(jīn)股标的(de)集中度(dù)来看(kàn)，150多只金股中，有22只金(jīn)股同时(shí)被2家及以上的机(jī)构共(gòng)同推荐(jiàn)。其中(zhōng)三只传媒股同时获得3家(jiā)以上(shàng)机(jī)构推荐，分别是(shì)三七(qī)互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块受关注(zhù)的(de)逻辑也主要(yào)是(shì)两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放开后(hòu)，新产品(pǐn)（游戏）有望放(fàng)量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测(cè)电(diàn)子贡(gòng)献其(qí)中绝大多(duō)数收益，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总体来(lái)看，34家(jiā)券商中仅11家券商金股策略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不如近几期(qī)，主(zhǔ)要与(yǔ)大盘行情的撕(sī)裂(liè)有关。

　　这种极端行情的演绎体现(xiàn)在热门金(jīn)股(gǔ)上则(zé)表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机构(gòu)的金股中仅宁德时代(dài)涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为(wèi)4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构多数持保守(shǒu)看法(fǎ)

　　各大(dà)券(quàn)商对(duì)五月份的投资方向做了预判，综合多家观点，券(quàn)商们对五月(yuè)的大盘的看(kàn)法比较保(bǎo)守，建议多看(kàn)少动，推荐(jiàn)较多的行业是电(diàn)气设备、消费(fèi)、医药、军工，对地产股的走(zǒu)势机构有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪(hù)港通(tōng)、个股期权则因有(yǒu)事(shì)件驱动所以(yǐ)有短期的(de)机会。

　　安信(xìn)策略(lüè)阐述(shù)了(le)美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市(shì)场(chǎng)的相(xiāng)对弱势。这(zhè)有悖于(yú)现代投资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年(nián)-2013年的(de)A股市(shì)场中，我们也发现了明显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨，其他年份均(jūn)现下(xià)跌(diē)。如果统计5、6两个月的市(shì)场表现，则四年均报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策(cè)略表(biǎo)示(shì)经济的微刺激(jī)(包括重大项目的陆续(xù)推出和开工)不会停(tíng)止;同时，管理层(céng)对信用(yòng)风险及(jí)资产价格(gé)风险的容忍度(dù)正(zhèng)在降(jiàng)低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀(zhàng)继续(xù)低位徘徊的(de)经济周(zhōu)期格局下，只托不举、定点(diǎn)发(fā)力的(de)“微刺激”难以扭转市(shì)场有底无高度的现(xiàn)状。

　　申万(wàn)策略认为市场依(yī)然维持(chí)震荡(dàng)格局(jú)，长期看二级市场(chǎng)估值体系(xì)国(guó)际化是趋势，优质成长有望迎(yíng)来深蹲起跳的(de)机会(huì)，可以做一(yī)把反(fǎn)弹，国企改革红利释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在去杠杆(gān)的背景下，要么减少负债(zhài)，要(yào)么增加资本，减负债会带来经济收缩(suō)压力，增(zēng)资本会带来股(gǔ)票供给压力，市场(chǎng)尚(shàng)未走出这(zhè)种被动局面的影响。PMI数据显示(shì)经济下(xià)行(xíng)压力暂时(shí)有(yǒu)所缓和(hé)，但尚(shàng)无法期望经(jīng)济会(huì)出(chū)现持续或者大幅改(gǎi)善;资金利率的回(huí)落是衰退性的，不(bù)意味着流(liú)动(dòng)性出(chū)现(xiàn)主动(dòng)式改善;风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期(qī)影(yǐng)响仍(réng)难以(yǐ)出现改(gǎi)善;IPO开闸预(yù)期增加股票(piào)供给担(dān)忧。总体上仍(réng)维持二(èr)季(jì)度投资策略观(guān)点(diǎn)，谨(jǐn)慎为上，保持(chí)低仓(cāng)位;相对(duì)来说，中盘(pán)股如医药、家电(diàn)、汽车、食(shí)品饮(yǐn)料等一线白马等业绩增长确定性(xìng)高、估值不高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药(yào)、食品饮料(liào)等白马股)

　　海通策略展望(wàng)5月市场环境，一些(xiē)积极(jí)因素(sù)正出(chū)现，将(jiāng)给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏观(guān)面，政(zhèng)策底限(xiàn)思(sī)维(wéi)仍在(zài)，悲观预(yù)期或(huò)修正。(2)微观面(miàn)，部分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策(cè)性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理层(céng)的政策取向来看，短期打(dǎ)破(pò)概率偏低，震荡市特征没变。短(duǎn)期市场下跌(diē)后5月有些积极因素出现，建议备战回(huí)调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略(lüè)分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其(qí)次(cì)，前期小(xiǎo)批多(duō)次的微(wēi)刺激下，市场对短期经(jīng)济(jì)预期偏(piān)乐观(guān)，而实际(jì)政策效(xiào)果难(nán)以对冲来(lái)自房(fáng)地产等领域(yù)带来的经济下行动能，基本保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢面预(yù)期(qī)很有可能下修;再次，改革和结构调(diào)整依(yī)然是政策主要目(mù)标(biāo)，政府不托底(dǐ)，政策不(bù)全(quán)面放(fàng)松的(de)情况(kuàng)下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利影响。监管部门的(de)维稳措施亦难以改(gǎi)变基(jī)本面弱平(píng)衡(héng)向(xiàng)下打破的趋势，5月(yuè)份市场仍将(jiāng)继续维持弱(ruò)势下跌格局。

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