颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习(xí)惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多(duō)领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有(yǒu)的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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