编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基于美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(n前肖是指哪几个生肖ián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成(chéng)名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从前肖是指哪几个生肖基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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