金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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