周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日市(shì)场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指双修是指什么意思，双修是怎么进行的pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>双修是指什么意思，双修是怎么进行的数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)双修是指什么意思，双修是怎么进行的产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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