金融界(jiè)4月(yuè)27日消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮(fú)亏超(chāo)过(guò)22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间第一只实现资本上市的(de)白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次在(zài)港交所IPO，发售价为每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资(zī)资(zī)金约50亿(yì)港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率100%。值得注意的是(shì)，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没(méi)有(yǒu)引入(rù)基石(shí)投资(zī)者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的私(sī)募股权巨头KKR和大(dà)中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊(měi)元(yuán)，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日(rì)收盘(pán)价(jià)8.88港(gǎng)元，这意味着私(sī)募(mù)巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告(gào)费(fèi)

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡(dù)是(shì)一家(jiā)致(zhì)力提供张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊以(yǐ)酱香型(xíng)为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四(sì)大白酒品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司(sī)，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为(wèi)5张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的(de)今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖等(děng)企业毛利率(lǜ)也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率(lǜ)的直(zhí)接原因之一(yī)就(jiù)是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出。财报(bào)显示(shì)，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李渡(dù)的存货正在(zài)逐步增加。报告期(qī)内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释(shì)称大部分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价(jià)230亿(yì)元

　　低于(yú)行业的毛(máo)利(lì)率(lǜ)和“豪横(héng)”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向东的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的(de)一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸学校毕(bì)业的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联集(jí)团董事、董事局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东(dōng)正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液(yè)旗下川(chuān)酒王的(de)代(dài)理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化(huà)，下游(yóu)经销商的日(rì)子越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代工(gōng)协议(yì)，这是他(tā)在(zài)白酒业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时(shí)任男足主教(jiào)练(liàn)的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙(ān)营销的吴(wú)向东找来(lái)米(mǐ)卢担(dān)任金六福形象(xiàng)代言人。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中(zhōng)国人(rén)的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时(shí)间，金(jīn)六(liù)福的广(guǎng)告投放(fàng)量(liàng)都是全国(guó)第(dì)一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金(jīn)东集团旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投资三个(gè)产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举(jǔ)成为(wèi)湖南省株洲市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是(shì)会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇为(wèi)知(zhī)名的盛初(chū)咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期进入销量负增长、收(shōu)入低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增(zēng)长(zhǎng)的(de)内卷(juǎn)时代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场景-量(liàng)价(jià)-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没(méi)有太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高(gāo)端的(de)恢复没(méi)有看(kàn)到更强的动(dòng)力(lì)，仍(réng)然(rán)在低位(wèi)徘徊(huái)，一(yī)二(èr)季度上市公司业绩(jì)会(huì)出现增速放(fàng)缓和(hé)进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库(kù)存周期看趋势，现在存(cún)在三(sān)个矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在下(xià)降(jiàng)；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在向下(xià)扩展产品线，和地(dì)方(fāng)酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下(xià)移，和地(dì)方(fāng)酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主(zhǔ)要是(shì)100块钱(qián)以下的价位(wèi)带，其(qí)原(yuán)因在(zài)于城(chéng)市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨(dūn)，次高端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各价格(gé)带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元高线次高端(duān)相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端(duān)价格节前下(xià)降23%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中(zhōng)低端节(jié)前(qián)增(zēng)长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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