个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售(shòu)资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近的(de)投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目(mù)标日期型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比去(qù)年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议(yì)，参(cān)考部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群(qún)体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度(dù)的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了(le)个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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