分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交(jiāo)易(yì)行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面(miàn)对重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的基(jī)金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的(de)投(tóu)资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产规模较(jiào)大或者投(tóu)资者人(rén)数(shù)较多、与其他(tā)金(jīn)融机构或者金(jīn)融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发(fā)生(shēng)重大(dà)风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入(rù)评估(gū)范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足下(xià)列(liè)任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动向中国证监会报(bào)告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人(rén)数量连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的(de)货(huò)币(bì)市场基(jī)金，监管要(yào)求更加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明确(què)风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司更加注重风险管理和(hé)产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升(shēng)资管机(jī)构的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的(de)前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的(de)合(hé)理水平(píng)。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明(míng)确了重要(yào)货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和(hé)投资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保自身(shēn)投资研究、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面的能力(lì)水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基(jī)金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考核评(píng)价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接或者间(jiān)接(jiē)与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也(yě)需(xū)要满足多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩(shèng)余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交易行(xíng)为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月从重要(yào)货币市(shì)场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性(xìng)安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金防范(fàn)流动性(xìng)风险的(de)能力将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的(de)流动性(xìng)风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监(jiān)督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》也(yě)做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应当综(zōng)合评估(gū)重要(yào)货币市场基(jī)金各类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主doi的时候怎么夹，doi是怎么夹体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对(duì)预案等(děng)对(duì)重要货(huò)币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实(shí)施对于投(tóu)资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币(bì)基(jī)金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基金规(guī)模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对(duì)于其他(tā)资管(guǎn)产品，货(huò)币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投(tóu)资(zī)者数量(liàng)庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹大的货(huò)币规模(mó)基金(jīn)如出(chū)现风(fēng)险事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产安(ān)全(quán)要求(qiú)，有利于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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