近(jìn)日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰(qià)当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包(bāo)括(kuò)文(wén)化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和(hé)游族网络(luò)对(duì)笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对(duì)外投(tóu)资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注(zhù)销(xiāo)。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了(le)对(duì)笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处于(yú)快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及(jí)到(dào)国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话(huà)题(tí)，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区(qū)泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三(sān)大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年(nián)以(yǐ)上的(de)发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络(luò)热议话(huà)题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投通(tōng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过(guò)9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外(wài)，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注(zhù)也(yě)有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配(pèi)。当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未(wèi)来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全年(nián)商(shāng)业(yè)演出场次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增(zēng)速(sù)将(jiāng)保(bǎo)持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原因。

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