5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币(bì)政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为(wèi)何下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继(jì)续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用不拘于时句式类型，不拘于时句式还原下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到不拘于时句式类型，不拘于时句式还原4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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