AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等(děng)领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域(yù)的(de)快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育(yù)基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的历(lì)史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不多(duō)处于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的(de)提升(shēng)，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本(běn)次(cì)的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到(dào)了极大的拓(tuò)展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个(gè)行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一(yī)领域的(de)研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国家(jiā)安全(quán)自主可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意(yì)到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能大冤种什么意思，大冤种是骂人吗”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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