分(fēn)析人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字(zàn)行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多(duō)方面对(duì)重要(yào)货(huò)币市场基金的基金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成一(yī)定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者投(tóu)资者人(rén)数较多、与其他金(jīn)融机构或(huò)者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发(fā)生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市场(chǎng)和金融(róng)体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重大不利(lì)影响(xiǎng)的(de)货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个(gè)交易(yì)日(rì)超过2000亿(yì)元(yuán)；基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符合(hé)重要货(huò)币市场基金(jīn)特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规(guī)模(mó)最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》实(shí)施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大于(yú)5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金，监管要(yào)求(qiú)更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合(hé)规(guī)性，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升资(zī)管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融(róng)安全(quán)产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平(píng)的前(qián)提下(xià)，引(yǐn)导高收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保自(zì)身投资(zī)研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与(yǔ)危机应对等(děng)方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等相(xiāng)关人员的(de)考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得(dé)直接或者间(jiān)接与重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格(gé)的同(tóng)一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于(yú)流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管(guǎn)理方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额(é)申购申(shēn)请，避免出现接受单一投(tóu)资(zī)者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托(tuō)管人(rén)每月从(cóng)重要货币(bì)市场基金的(de)管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风(fēng)险准备金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规(guī)模较大、投资者数(shù)稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字量较多(duō)，具有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还(hái)是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范流动性(xìng)风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防(fáng)控(kòng)和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当综合评(píng)估重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会(huì)备(bèi)案，中国证监会对风险应对预(yù)案的(de)有(yǒu)效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部门成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促(cù)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的(de)实施(shī)对于(yú)投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一(yī)定(dìng)影响，例如可(kě)能会(huì)对一(yī)些追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金具有(yǒu)着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规(guī)模较大的货(huò)币规模(mó)基(jī)金(jīn)如出现风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化(huà)程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投资者选择(zé)考量(liàng)的潜在(zài)背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

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