一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民反函数常用公式大全，反函数运算公式转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高反函数常用公式大全，反函数运算公式(gāo)的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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