5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市(shì)场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在(zài)总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略(lüè)奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今张大大到底是什么来头年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等(děng)新(xīn)业务(wù)成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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