如(rú)果要(yào一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)进(jìn)一(yī)步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数(shù)已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan E一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗TF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个(gè)半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而(ér)言(yán)，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对(duì)日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了(le)日(rì)本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的(de)业(yè)内(nèi)人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下(xià)正(zhèng)在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着(zhe)日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本(běn)股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和(hé)期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了越来越多(duō)平时不太关注日本市(shì)场的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)在看到(dào)日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查(chá)其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日本(běn)。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融(róng)资押注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但(dàn)过(guò)度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于(yú)美(měi)国科技股的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市(shì)，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维(wéi)持(chí)超配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和价(jià)值(zhí)股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海(hǎi)外投资(zī)者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前(qián)，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望(wàng)的低回报(bào)。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的(de)需(xū)求，他们(men)又为何铁了心一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本(běn)市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动(dòng)向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前(qián)首相(xiāng)安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公(gōng)司资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国(guó)的这(zhè)一比例(lì)只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(shí)的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业(yè)在意识到资本成本的(de)前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出(chū)了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营(yíng)计划和股(gǔ)票回(huí)购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积(jī)极(jí)压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布财(cái)报(bào)时，也(yě)均宣布了新的股票回(huí)购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市(shì)公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本(běn)股票(piào)策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利(lì)证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进(jìn)行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味着“过去两(liǎng)年(nián)在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们(men)对(duì)提高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳健的(de)经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模的(de)货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作(zuò)出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的(de)表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今年(nián)前三个(gè)月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积(jī)极(jí)因(yīn)素(sù)，日(rì)本这个世界第三(sān)大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与(yǔ)发展组织的(de)经济前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国(guó)集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行业(yè)预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需(xū)为导向的(de)企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于(yú)低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而(ér)企业财(cái)报的(de)不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化(huà)剂。

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