近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套十公分有多长 10厘米就是10公分吗利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎(yì)。目前来(lá十公分有多长 10厘米就是10公分吗i)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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