“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会(huì)议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因(yīn)为不(bù)想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的(de)话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在(zài)近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不(bù)同(tóng)了(le)。因(yīn)为目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会(huì)更上(shàng)一(yī)层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节(jié)性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前(qi北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？án)市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需(xū)受海(hǎi)外经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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