近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经(jīng)纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆(bào)，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公(gōng)司(sī)入股笑(xiào)果文化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的(de)战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族(zú)网络(luò)对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销。如今存续(xù)的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业类型变(biàn)更(gèng)为有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下(xià)脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资(zī)。其中鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资(zī)的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国(guó)脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与未(wèi)来投(tóu)资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但(dàn)在(zài)资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不确定性(xìng)和(hé)不可复(fù)制(zhì)性。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确(què)定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行(xíng)业(yè)的上(shàng)线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个(gè)行业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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