个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户(hù)服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方(fāng)向之一。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人(rén)千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争为(wèi)客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的(de)中波动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增(zēng)值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积(jī)极(jí)发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养护和医(yī)疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和(hé)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的(de)时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持(chí)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务(wù)背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金融服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个(gè)人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄(líng)段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但(dàn)完(wán)成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活(huó)和(hé)经济状况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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