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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十(shí)条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继(jì)续(xù)加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周(zhōu)期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推(tuī)动的(de)。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nè芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好i)棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存(cún)压(yā)力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时(shí)间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银(yín)行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。对于(yú)油脂来(lái)说，目前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好xiāo)费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用。

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