个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的(de)深入(rù)研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过(guò)100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基(jī)础上(shàng)，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单(dān)服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户(hù)多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)披露(lù)的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是(shì)个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账户(hù)人(rén)数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对(中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方duì)产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的(de)，还有很多(duō)是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方直(zhí)接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人(rén)养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生(shēng)活(huó)和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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