一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年(niá什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型n)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者(z什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型hě)陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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