在股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益(yì)基金开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前350开头的身份证是哪里的基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成350开头的身份证是哪里的立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)350开头的身份证是哪里的的基(jī)金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期时(shí)，投资者的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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