2022年是(shì)国内实施(shī)“双碳(tàn)战略”的攻坚(jiān)之年(nián)，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏设备行业备受瞩目(mù)。尽管在政策(cè)扶持和行业高(gāo)成长性背(bèi)景下(xià)，上市(shì)企业产量不断扩大，营收、归(guī)母净(jìng)利润不断增长，但行业内上中(zhōng)下游(yóu)板块的盈利能(néng)力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司(sī)研(yán)究院的数据显示，光伏设备产(chǎn)业链盈利参(cān)差不齐。光伏设备行业(yè)主要分为(wèi)5大板(bǎn)块(kuài)，分别是上游(yóu)的硅料硅片生(shēng)产加工板(bǎn)块，中下游的光伏加工设备(bèi)、逆变器(qì)、光伏(fú)辅材(cái)和光伏电池组件。利润结(jié)构整体呈现金字塔(tǎ)结构，上游板块世界上女性最开放的是哪个国家处于金(jīn)字塔底层，2022年3家相(xiāng)关(guān)企业净(jìng)增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度(dù)小(xiǎo)，且毛利率(lǜ)不足20％，企业间的竞(jìng)争加(jiā)剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅(guī)片价格下行预(yù)期增(zēng)加，结合对企业(yè)经营数据变化的分析(xī)，可(kě)以看出：光伏设备的上游将迎来降价与去库(kù)存(cún)阶(jiē)段，这对于中下游(yóu)企业来说(shuō)意(yì)味着原材料(liào)成(chéng)本得到(dào)控制(zhì)，利于(yú)企业(yè)经营能(néng)力提升。

　　归母净利润突(tū)破千亿(yì)，八成企业利润增长

　　在(zài)“双碳战(zhàn)略”背景下(xià)，作(zuò)为清洁能(néng)源重(zhòng)要(yào)方向的光伏设(shè)备，市场加(jiā)大(dà)对上市公司的(de)扶持力度。金融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院统计发现，行业(yè)中(zhōng)48家上市公(gōng)司，有33家2022年(nián)获(huò)得的政府补助较2021年增加(jiā)；累计获(huò)得(dé)政府补助(zhù)54.63亿元，较2021年(nián)增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后，与之(zhī)同步的是上市(shì)企业经(jīng)营规模不断(duàn)扩大(dà)，利润增速可观。产量方面(miàn)来看，根(gēn)据国家(jiā)能(néng)源(yuán)局数据，2022年多晶(jīng)硅(guī)产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端产量均(jūn)实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利方(fāng)面来看，2018年光(guāng)伏(fú)设(shè)备行(xíng)业实(shí)现归母净利(lì)润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合(hé)增(zēng)速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净(jìng)利润增速(sù)达到162.11％，增速在(zài)200％以(yǐ)上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高(gāo)科(kē)等9家企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实现归(guī)母净利润23.28亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业第2。公司在(zài)去(qù)年电池片(piàn)环节尤(yóu)其是(shì)大尺寸(cùn)电池(chí)处于供(gōng)不应求的状(zhuàng)态，年内累计实(shí)现(xiàn)电池(chí)销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净(jìng)利润增(zēng)速居(jū)前(qián)的企业(yè)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块(kuài)毛利率2年增(zēng)长20个百分点，3家(jiā)企(qǐ)业(yè)净利润贡(gòng)献(xiàn)过半

　　光伏设(shè)备行业整(zhěng)体(tǐ)毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利率分析发(fā)现(xiàn)，上中下(xià)游呈(chéng)现的结果参差(chà)不(bù)齐，上游(yóu)硅料(liào)硅片享受到(dào)光伏产业的(de)红利，行业(yè)有竞争壁垒，参与(yǔ)厂(chǎng)商较少(shǎo)，企业毛利率较高(gāo)；而中下(xià)游多(duō)数板块毛利率不及行业(yè)平(píng)均。

　　数(shù)据(jù)显示，上游的硅料硅片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在5个板(bǎn)块中(zhōng)毛利率第2低(dī)，仅(jǐn)高过光伏电(diàn)池组件(jiàn)。但2022年板块毛(máo)利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设备行业毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅(guī)料(liào)硅片板块毛利率较快提升，首先是源于供不(bù)应(yīng)求背景下的涨价。作为(wèi)光伏设备行业的原材料(liào)方(fāng)，硅料硅片板块可以形(xíng)容其为“卖(mài)铲(chǎn)人(rén)”。2022全年虽然硅片(piàn)价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来的数据来看，硅片价(jià)格依然处(chù)于(yú)高(gāo)位。特别是上(shàng)半年硅片价格持(chí)续高位运行(xíng)，硅片需求(qiú)端旺盛之(zhī)下，众多硅片、电(diàn)池厂商纷纷与硅(guī)料企业签(qiān)订巨额订单，提前完(wán)成备(bèi)货(huò)。

　　上游的(de)头部企业代表(biǎo)之一通威股份(fèn)，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益于多晶硅产能缺(quē)口，相关产品持续(xù)扩(kuò)产，价格(gé)同比上(shàng)涨显著，进而(ér)带动毛利率提(tí)升。

　　其次，硅料硅(guī)片板(bǎn)块进(jìn)入壁(bì)垒高，深耕该领域的企业容易(yì)形成规模(mó)效(xiào)应。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成(chéng)恶性竞争。2022年(nián)，3家企业(yè)业(yè)绩均呈现(xiàn)爆发式增(zēng)长，平均归母(mǔ)净(jìng)利润增(zēng)速为172％，特别(bié)是大全能(néng)源2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)234.06％，业(yè)绩增速领(lǐng)先(xiān)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，48家光伏设备行业2022年(nián)累计归母净(jìng)利(lì)润增长606.30亿(yì)元(yuán)，而通威股份、大(dà)全(quán)能(néng)源和TCL中环3家硅(guī)料(liào)硅片企业归母净(jìng)利润就(jiù)增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共实现归母净利润516.66亿元(yuán)，占光伏(fú)设备行业整体归母净利润的(de)49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅(guī)片(piàn)企业经(jīng)营情况

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　光伏中下游(yóu)”内卷”，中游两大板世界上女性最开放的是哪个国家块平均毛利(lì)率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下游涉及光伏电(diàn)池组件、光伏(fú)辅材等领域世界上女性最开放的是哪个国家参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏(fú)设(shè)备(bèi)中下(xià)游板(bǎn)块(kuài)2022年毛利率呈(chéng)现(xiàn)下行趋势，45家(jiā)企业(yè)平均毛利(lì)率下(xià)滑0.72％，进而影响公司(sī)盈(yíng)利情况(kuàng)。上游(yóu)硅料硅片爆赚的(de)背后，是中下游45家企业2022年归(guī)母净利润累计增长269.25亿(yì)元，净利润(rùn)增长贡(gòng)献没有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛(máo)利率数(shù)据来看，中(zhōng)下游领域的光伏加工设备和(hé)逆变(biàn)器毛利率3年来(lái)基本持平，而光伏辅(fǔ)材和光伏电池(chí)组件毛利率下(xià)滑明显，特(tè)别是光伏电池组件成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光(guāng)伏设备行业不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的毛利(lì)率情况

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　具(jù)体来(lái)看，光伏电(diàn)池组件板块11家上市公司(sī)，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部(bù)企业隆基(jī)绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协(xié)鑫集成和(hé)亿晶光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业(yè)数量(liàng)较多竞争激(jī)烈。这一板块毛利率(lǜ)2020年以来逐年下滑，2022年(nián)平均(jūn)毛利率为(wèi)16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨(zhǎng)价等因素(sù)影响，福莱特的主业光伏玻璃(lí)毛利率(lǜ)下(xià)降12.39个百分(fēn)点，影响整(zhěng)体毛利率。

　　相(xiāng)比而言，逆(nì)变器板(bǎn)块有6家企业(yè)，数(shù)量(liàng)相(xiāng)对较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率(lǜ)在(zài)该(gāi)板(bǎn)块第一，达(dá)到42.75％。此外(wài)，作为逆变器(qì)板块的绝对龙(lóng)头(tóu)，阳光电源(yuán)2022年毛(máo)利率为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上。公司去年(nián)逆变器全球出货量达(dá)77GW，逆变设(shè)备全球累计装机(jī)量(liàng)已突破340GW，逆变器在全球主流市(shì)场占有率第一。

　　硅(guī)料(liào)硅片存(cún)货周转速(sù)度放慢，中下游盈利能(néng)力有望(wàng)改善(shàn)

　　光伏(fú)设备行业(yè)上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是行业写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅片(piàn)价格自高位走(zǒu)出下(xià)行趋势，行业(yè)格局(jú)将(jiāng)发生(shēng)怎样的改(gǎi)变(biàn)？

　　数据显示(shì)，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段高点，多(duō)数(shù)硅片价格下跌幅度超(chāo)过30％。根据中国有色金属工业协会硅业分会公布的(de)最新数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片(piàn)价(jià)格(gé)区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交(jiāo)均(jūn)价降至(zhì)5.25元(yuán)/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均(jūn)价(jià)降(jiàng)至7.28元(yuán)/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企(qǐ)业的经(jīng)营数据也可看出硅(guī)片价格下跌对上游(yóu)公司盈利的(de)影响(xiǎng)。今年一(yī)季度，大(dà)全能源实现(xiàn)归母净(jìng)利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年(nián)同期增长(zhǎng)动(dòng)能放缓。

　　另外(wài)，3家企业今年(nián)一季度存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率数据发(fā)现(xiàn)，无论是环比还(hái)是同比(bǐ)，相较而言都有明显下行趋势，说明当前有库存积压风险。以大全能(néng)源为(wèi)例(lì)，2022年一季(jì)度存货周转率(lǜ)为2.08，今(jīn)年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片企业(yè)存货周转率变(biàn)化趋势

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专(zhuān)业人士(shì)认为，上游硅料硅片面临(lín)短(duǎn)期(qī)供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅(guī)片价格还(hái)有进一步下(xià)行空间。这(zhè)对于光伏电池组件、光伏加工设(shè)备(bèi)等对中(zhōng)下(xià)游板块，将能(néng)较(jiào)好(hǎo)控制原(yuán)材料成本(běn)，对(duì)提升(shēng)毛利(lì)率、营收率等(děng)有一(yī)定(dìng)帮(bāng)助。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 世界上女性最开放的是哪个国家