来(lái)源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。今年以来，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期。不过(guò)当(dāng)前经(jīng)济恢(huī)复性好转(zhuǎn)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足。所以，稳增(zēng)长基调延续(xù)，短期政(zhèng)策不(bù)太可能(néng)转向(xiàng)收(shōu)紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发展要求(qiú)，也没增量刺激政策。未来扩大需求主要(yào)依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产(chǎn)业政策方面强调(diào)“实(shí)体经济(jì)”支撑(chēng)，防风险仍(réng)然(rán)是重点任务(wù)。整体看，二季(jì)度经济修(xiū)复速度或(huò)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家将放缓，政策相对(duì)克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首(shǒu)先强调了今年的成中国和哪国通婚最多中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家，嫁中国人最多的国家绩，即(jí)“经济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期”，“市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好于(yú)去年四季度时的(de)预期(qī)。但随后会(huì)议(yì)也(yě)提到“经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”。这也使得(dé)经济转型升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度(dù)GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年(nián)四季度有明显改善，但距离疫(yì)情之前(qián)2019年(nián)的6％附近的增速，还(hái)有较(jiào)大的差距。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就业(yè)压力仍然(rán)存(cún)在，我们认(rèn)为(wèi)政(zhèng)策短(duǎn)期不(bù)会转向收(shōu)紧。“恢复和扩大需(xū)求(qiú)”是当前(qián)经济(jì)持续回升向好的关键(jiàn)所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增(zēng)量(liàng)刺激

　　面对高质(zhì)量(liàng)的发(fā)展(zhǎn)要求，会议强调经(jīng)济要实现“质的有效(xiào)提升”和“量的合理(lǐ)增长”。这一点和(hé)去(qù)年经济工作会(huì)议精神一致。这也意味着稳增长不会通过强(qiáng)刺(cì)激的方式(shì)，而是统(tǒng)筹(chóu)推动“经济运行持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持续(xù)增(zēng)强”、“社会预期持续(xù)改善”、“风险隐(yǐn)患持(chí)续化解(jiě)”。

　　对于稳增长的(de)方式，会(huì)议要(yào)求“把发挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力和(hé)激发(fā)经营主体(tǐ)活力结合起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一阶段更多通(tōng)过激发市(shì)场(chǎng)化的力量去推动经济修(xiū)复，通过改革开放(fàng)的方式激发高(gāo)质量的增长。所以(yǐ)会(huì)议指出(chū)，要坚持“两个毫(háo)不动摇”，破除影(yǐng)响各类所有制企业公平竞(jìng)争、共同发展的法律(lǜ)法规(guī)障碍和隐性壁垒。各类企业都(dōu)要依法合规经(jīng)营。要下决(jué)心从根本上解(jiě)决企业账(zhàng)款拖欠问(wèn)题。总体而(ér)言，政策(cè)刺(cì)激(jī)空间有限，主要还是(shì)以提振信心和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段，让经济(jì)自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资

　　会议提出(chū)，积极的财政政策(cè)要“加力提效”，稳健的(de)货币政策要“精准(zhǔn)有力”，延(yán)续(xù)了去年(nián)12月会议的表述。对(duì)于政(zhèng)策的要求，本(běn)次(cì)会议强(qiáng)调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会(huì)议的相关表述是“加(jiā)强各类政策协调配合(hé)”，这(zhè)说明扩大需求是未来的政(zhèng)策(cè)重心。

　　一方(fāng)面，自发修(xiū)复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居民收(shōu)入，改(gǎi)善消(xiāo)费环境，促进文化旅游(yóu)等服务消费”。提高消(xiāo)费，主(zhǔ)要还(hái)是靠居民劳动收入的自然修复。另(lìng)一方面，主动稳定投资。尤其(qí)是基建投资，是(shì)政(zhèng)府(fǔ)主动稳增长的重点。会议(yì)提到，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要把吸引(yǐn)外(wài)商投(tóu)资放(fàng)在更加(jiā)重要(yào)的位置，稳住外贸外(wài)资基本盘。要支持有(yǒu)条件的自贸试(shì)验区和(hé)自由贸易港(gǎng)对接国际(jì)高标准经(jīng)贸规(guī)则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议(yì)强(qiáng)调，加(jiā)快建设(shè)现(xiàn)代化(huà)产业(yè)体系(xì)要以“实(shí)体经济”为支(zhī)撑。我们(men)的(de)理解(jiě)是，产业政策的重点(diǎn)是“实体经济”，这里的(de)实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应的。

　　会(huì)议明(míng)确“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大(dà)新动(dòng)能”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网改造(zào)”。会(huì)议指出“要(yào)重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态”，也提到了(le)“重视防(fáng)范风险”。我们(men)认为，人工(gōng)智能发展到一定程度，监管措施(shī)也必然会(huì)跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推动平台企业规范健(jiàn)康发展，鼓(gǔ)励头部平(píng)台(tái)企业探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会(huì)议提出，“统(tǒng)筹做好中小银(yín)行、保险(xiǎn)和信(xìn)托机构(gòu)改革化(huà)险工作”；再次强调(diào)房住不炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要(yào)加强(qiáng)地方政府(fǔ)债务管(guǎn)理(lǐ)，严控新增(zēng)隐性债务”。我们认为，房地产(chǎn)产业(yè)链、中小金融机构(gòu)的风险出清，仍是大势(shì)所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解(jiě)。所以(yǐ)今年(nián)和去年最大的不(bù)同是疫情影响减弱，其他(tā)方面的经(jīng)济问题(tí)依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家