昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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