四大国有银行的集体降(jiàng)息惊动市场，存款利(lì)率正迎(yíng)来(lái)新一轮“降(jiàng)息(xī)潮”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示，5月15日（下(xià)周一）起银(yín)行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年(nián)以来银行业已有三波存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，此前(qián)两次分别是：4月，多家(jiā)中小(xiǎo)银行人民币存款(kuǎn)利率下调(diào)；5月5日，浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行跟进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已有至少20家(jiā)中小银(yín)行（含农村(cūn)信(xìn)用(yòng)合作(zuò)联社）下调(diào)人民币存款利率，调(diào)降幅度(dù)不一。

　　货币(bì)政策牵一发而动(dòng)全(quán)身，与经济、就业、投(tóu)资以及老百姓(xìng)“钱(qián)袋子(zi)”都息息相关。那么(me)，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定存款利率？今年(nián)“降息潮”迭起是否等同于(yú)经济(jì)增速放缓的信号？市(shì)场上关于企业(yè)、老百(bǎi)姓手中的钱变(biàn)“毛”的担忧何(hé)解？

　　从推出(chū)背景来看，多方观点认为，本次(cì)存款利率新规主要基于三重考(kǎo)量。一是(shì)符合推进利率市场化改革(gé)深化大背景；二是对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；三(sān)是(shì)促进投资(zī)、消费(fèi)，本次降息也被看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调(diào)降中协定存款更多是(shì)对公业务，通(tōng)知存款则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存款，都是针对(duì)特定存取需求的客(kè)户(hù)，面向(xiàng)范围有限。据(jù)民生证券宏观团队测(cè)算，通知存款和(hé)协定存款在银(yín)行(xíng)存(cún)款中(zhōng)占比不高，以四大行(xíng)的(de)单位通知存款为例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队(duì)的数据显示(shì)，协定存款等规模预(yù)计为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此(cǐ)次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行行长易纲在近期公开讲话(huà)中提(tí)到，从过去二十年的(de)数据看，我国实际(jì)利率总体保持在略(lüè)低于潜在经(jīng)济增(zēng)速这一“黄(huáng)金(jīn)法则”水平上，与潜(qián)在经(jīng)济增长水平基本匹配(pèi)。在经济复苏(sū)的关键时点上，如(rú)何理解此(cǐ)次下调通知和协(xié)定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及(jí)的是，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。

　　招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛梳理了(le)这一市场(chǎng)化改(gǎi)革的(d公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗e)过(guò)程。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，随后，国有大行(xíng)同年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。随之而来的是，此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调。李湛认为(wèi)，这(zhè)均是在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　此外，从减轻(qīng)银行(xíng)息差压力的(de)必要(yào)性(xìng)来(lái)看，民生公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗证券宏观(guān)团(tuán)队也倾向于认(rèn)为，本(běn)次(cì)调整(zhěng)更多(duō)仍是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，并且完成(chéng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调整的(de)闭环(huán)，改善银行(xíng)利润空间。存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，“当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款利率，保证存款利率下调的有效性。此外，数据显示(shì)，国有(yǒu)银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，当下(xià)调利(lì)率有助于降低银行负(fù)债成本(běn)，推动银行投放信贷的积极性。”民生(shēng)证券认为。

　　除(chú)利率市场化(huà)改革及银行(xíng)净(jìng)息差压力增大外，某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)金融市场研究员还关注到的(de)是(shì)国内存款市场的供需变化(huà)——近年(nián)来国内经(jīng)济受(shòu)多重因(yīn)素冲击，居民消费场景受制约，预防性储蓄有所增加(jiā)及风险(xiǎn)偏好下降等，导致(zhì)居民储(chǔ)蓄存款上(shàng)升较(jiào)快(kuài)，部分银行(xíng)根据市场供需变化，综合指数经(jīng)营情况，灵活调(diào)节存(cún)款利率(lǜ)，只是不同(tóng)银行在调(diào)整节奏(zòu)、时机(jī)方(fāng)面存(cún)在差异。

　　关注二：本次存款利(lì)率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议(yì)强调，要有效(xiào)防范(fàn)化解重点领域(yù)风(fēng)险，统筹做好中小银行、保险和信托机构(gòu)改革化险(xiǎn)工作(zuò)。一锤定(dìng)音之下，本次调降利率也被认为维护金融稳(wěn)定的一大举(jǔ)措(cuò)。

　　呵护动作具体体现在(zài)哪些方面？招商(shāng)基金李湛认为(wèi)，本次调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)主(zhǔ)要释放了两大信(xìn)号，一是减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；二是减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤开证券(quàn)首(shǒu)席经(jīng)济学家罗志恒(héng)的观(guān)点是(shì)，调降协定存款和通知存(cún)款的利率上限(xiàn)，主要(yào)目的是规范银行业(yè)存(cún)款定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，合力压降银行负(fù)债成本。当(dāng)前银行净(jìng)利差空间较(jiào)小，压降负(fù)债端(duān)成本，有(yǒu)助于改善银行盈利、补充净资(zī)本(běn)、降低金融风(fēng)险。此外，银行(xíng)负债端成本下(xià)降，也(yě)为资产端的贷款利率(lǜ)下调、降低实体经(jīng)济(jì)融资成(chéng)本进一步打开(kāi)空间。

　　国泰(tài)君(jūn)安宏观首席分析师董(dǒng)琦也认为，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)，既有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力，又(yòu)有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　招商证券银(yín)行团队同样(yàng)提(tí)到，新(xīn)规对于规范协定存款定价秩序作(zuò)用较大，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，合(hé)力(lì)压降银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本。该团(tuán)队预计，协定存款等规模20-30万亿(yì)，占(zhàn)总存(cún)款比例10％左右，由此(cǐ)来看(kàn)，新规将降低银行总存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市(shì)场的(de)影响(xiǎng)方面，民(mín)生证(zhèng)券宏观(guān)团(tuán)队表示，现实中，存款利(lì)率下调有助于(yú)压低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券；同(tóng)时股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳(lì)则表示，在当前整个(gè)经济复苏的(de)大背景下，进一步(bù)释放市场流动性、活跃(yuè)消费是一个重要的、阶段性目标，存(cún)款降息调节，对(duì)促销费(fèi)无疑有(yǒu)一定的(de)引(yǐn)导(dǎo)作用。

　　关注三(sān)：压降银行(xíng)存款成本是(shì)否大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明，当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)也强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？

　　对(duì)此(cǐ)，招商基金(jīn)李湛的看法是，货币政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。“本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力”的货(huò)币政(zhèng)策(cè)之(zhī)下(xià)，也有多方观点提到，压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。国(guó)泰君安董琦关注到，当前经济修复内生动力依然不强，外需压力没有完(wán)全缓解，货币(bì)政策将继续对经(jīng)济修(xiū)复带来支撑作用，未来伴(bàn)随经济(jì)修复，利率水平的调降还(hái)没(méi)有(yǒu)结束。

　　招商证(zhèng)券银(yín)行团(tuán)队的观点也不谋而合(hé)——长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未来货币政策的走(zǒu)向，上述大型银行金融市场研究员认为，需要(yào)看到的是，目前经(jīng)济处于修复性复苏阶段，经济恢复仍需要适(shì)度货币环境支持，同时，国内经济复苏不平(píng)衡(héng)问题依然(rán)突出(chū)，要(yào)求(qiú)货(huò)币政(zhèng)策支持(chí)精准有力(lì)。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总量适度增(zēng)长，市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)合理充裕情况下，更(gèng)加(jiā)倚(yǐ)重结构性(xìng)工具，加大实体经济薄(báo)弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精(jīng)准质效。

　　关注四(sì)：老(lǎo)百姓(xìng)和(hé)企(qǐ)业手(shǒu)中的钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限(xiàn)将迎调整(zhěng)的(de)同(tóng)时，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激消(xiāo)费以及(jí)缓和银行(xíng)经营压(yā)力，但另一(yī)方面(miàn)老(lǎo)百姓、企业手里的存款(kuǎn)收益缩水了。在评价双方博弈观点之前，不妨先(xiān)厘(lí)清通知存款及协定(dìng)存款两个(gè)概念(niàn)的定义。

　　通知和协定存款(kuǎn)介(jiè)于定活期(qī)存款之间，利率高于活(huó)期存款，但比定期存款存取灵活，两者的共同优点是，在(zài)保持(chí)资金灵活使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期(qī)存(cún)款的一(yī)种(zhǒng)，主(zhǔ)要有1天和(hé)7天两个期限，支取时需(xū)提前1天或(huò)7天通知银(yín)行，即可按(àn)实(shí)际存期及支取(qǔ)日相应币种档(dàng)次利(lì)率计付利息，个人和企业均可(kě)以办理。当前1天和7天(tiān)期(qī)通(tōng)知存款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)指企事(shì)业单位在银行开立(lì)一个具有结算和协定存款(kuǎn)双重功能的协定存款账户，并约(yuē)定基本存款额度，由银行(xíng)将协定存款账户(hù)中超(chāo)过(guò)该额度的部分按协定存款利率单(dān)独计息(xī)的一种存(cún)款方式。协定存款性质介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)，只面向企业办(bàn)理，期限(xiàn)最长为1年。当(dāng)前(qián)，协定存款的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业务，通知存(cún)款既(jì)有对公(gōng)业务，也(yě)有(yǒu)个(gè)人业务，但(dàn)都有一定的存款门(mén)槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒(héng)提出(chū)的观点是(shì)，总体(tǐ)来(lái)看(kàn)，协(xié)定存款和通知存款基(jī)本(běn)上以(yǐ)对公(gōng)活期(qī)存(cún)款为(wèi)主(zhǔ)，对一般(bān)老(lǎo)百姓的影响不大。对于企业来说，会有一定的(de)利息损失，但若(ruò)存贷款利率都(dōu)能有所下调，也有助(zhù)于刺激企业投资并降低融资成(chéng)本。

　　此外记者(zhě)也注意(yì)到，央行最新(xīn)数(shù)据显示，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元。进一步来看，存(cún)款利率调(diào)降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董(dǒng)琦(qí)表示，这一传导过程并非一蹴而就，且需(xū)要总量政策继续支(zhī)撑。经济(jì)当前依然需要(yào)休养生息，特别是(shì)在前期服务业修复后，与制(zhì)造(zào)业(yè)产生循环，带动收入(rù)预(yù)期改善，最终才会(huì)带动居民与企业储蓄(xù)流出。

　　长远来看(kàn)，招商基金(jīn)李(lǐ)湛的建议是(shì)，应辩证看待本次降息。疫情以来，企(qǐ)业(yè)及居民(mín)形成(chéng)了一定规模的超额储蓄，降息可以降低企业(yè)、居民的储蓄意(yì)愿，引导(dǎo)企(qǐ)业加(jiā)大投资、居民增加消(xiāo)费(fèi)，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企(qǐ)业、居民对后续的收(shōu)入信心才会回升，进而形成储蓄转化为投资、消费，再(zài)形成增厚企业、居(jū)民(mín)收(shōu)入的良性循环。”李(lǐ)湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗