5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利(lì二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济(jì)所需(xū)的一(yī)定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的(de)对公(gōng)活(huó)期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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