昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的