北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思(dù)报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没(méi)有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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