用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资(zī)者(zhě)被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布(bù)了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来(lái)看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说(shu馈赠的意思ō)是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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