用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看，用(yòng)友网络(luò)云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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