“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为(wèi)在(zài)中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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