昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的)看，农业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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